De finansielle instrumenter, vi har overvejet indtil videre - aktier, obligationer, råvarer og valutaer - betegnes generelt kontantinstrumenter (eller undertiden primære instrumenter). Værdien af kontantinstrumenter bestemmes direkte af markeder. I modsætning hertil kommer et derivat dets værdi ud fra værdien af et andet finansielt aktiv eller en variabel. For eksempel er en aktieoption et derivat, der henter sin værdi ud fra værdien af en aktie. En renteswap er et derivat, fordi det henter dets værdi ud fra et rentesindeks. Det aktiv, hvorfra et derivat hidrører fra sin værdi, betegnes som det underliggende aktiv. Prisen på et derivat stiger og falder i overensstemmelse med værdien af det underliggende aktiv. Derivater er designet til at give et afkast, der afspejler udbyttet, der tilbydes af de instrumenter, de er baseret på.
Som eksempel er et par standardderivater anført nedenfor. De mest almindeligt handlede derivater - terminaler, futures, optioner og swaps - vil blive beskrevet mere detaljeret.
Asiatisk option - Også kaldet en gennemsnitlig mulighed, dette er en mulighed, der er knyttet til gennemsnitsværdien af et underliggende aktiv på et bestemt sæt datoer under valgperioden.
Kurvmulighed - En option med en udbetaling, der er knyttet til en portefølje eller "kurv" af aktiver som Fortune 500.
En rentekapital er en mulighed for at beskytter indehaveren mod stigninger i kortsigtede renter ved at foretage en betaling til indehaveren, når et underliggende renteindeks overstiger en bestemt strejke eller kappesats.
A Kreditderivat er et OTC-derivat designet til at overføre kreditrisiko fra en part til en anden. Ved at skabe eller eliminere krediteksponeringer syntetisk giver de institutioner mulighed for mere effektivt at håndtere kreditrisici. Kreditderivater tager mange former. Tre grundlæggende strukturer omfatter: credit default, total return og credit linked swaps.
A swaption er en OTC-mulighed på en swap. Normalt er den underliggende swap en vanilje renteswap. Medmindre andet er angivet, er det sådan, vi vil bruge udtrykket i denne artikel. Udtrykket "swaption" kan dog bruges til at henvise til en mulighed for enhver form for swap.
Der er også en noget vilkårlig forskel mellem vanille og eksotiske derivater. Den førstnævnte tendens til at være enkel og mere almindelig, sidstnævnte mere kompliceret og specialiseret. Der er ingen endelig regel for at skelne fra hinanden, så sondringen er for det meste et spørgsmål om brugerdefineret.
Derivater adskilles yderligere fra kontante instrumenter, idet de er kontrakter mellem to eller flere parter. (Bemærk, at de væsentligste undtagelser herfra er warrants og konvertible obligationer, som rent faktisk er aktiver).Disse kontrakter er løfter om at formidle ejerskab af et aktiv i stedet for selve aktivet. Som andre kontrakter repræsenterer derivater en aftale mellem to parter; Aftalen er meget fleksibel, og kontrakten har en fast start- og slutdato.
Investorer bruger derivater til at opfange overskud som følge af prisændringer i den underliggende investering. På grund af dette betegnes derivater ofte som gearede investeringer. Selvfølgelig, når gearing er ansat, kan resultaterne, både positive og negative, forstærkes stærkt.
Derivater bruges generelt til at afdække risiko, men kan også bruges til spekulative formål. Eksempelvis vil en asiatisk investor, der bruger amerikanske dollars til at købe aktier i et amerikansk selskab (handlet på en U.-børs), blive udsat for valutarisiko, når hun sælger aktierne og konverterer dollars tilbage til hendes hjem valuta. For at afdække denne risiko kunne investor købe derivater - valutaterminer - for at låse en gunstig valutakurs.
På trods af risikoen er derivater også attraktive for investorer, fordi de handler for en brøkdel af prisen på det underliggende aktiv, hvilket gør det muligt for investorer at kontrollere mere af et aktiv for mindre penge.
Fordi derivater er kontrakter, kan næsten alt andet bruges som et underliggende aktiv. Der er endda derivater baseret på vejrdata, såsom mængden af regn eller antallet af solskinsdage i en bestemt region.
Valgmuligheder er den mest omsatte type derivat. En optionskontrakt giver ejeren ret til at købe eller sælge et aktiv til en fast pris på eller før en bestemt dato. Andre produkter omfatter terminsforretninger, terminsforretninger, warrants og swapkontrakter. De mest almindelige underliggende aktiver omfatter aktier, obligationer, råvarer, valutaer, renter og markedsindekser.
Nøglepunkter at huske:
- Derivater er kontrakter mellem købere og sælgere.
- De betegnes som "spilde" aktiver, fordi de har et defineret og begrænset levetid med en indledt start og udløbsdato. Værdien af et derivat falder, da det kommer tættere på udløbsdatoen.
- Generelt er udbetalingen bestemt eller foretaget ved udløbsdatoen, selv om dette ikke er tilfældet i alle tilfælde.
- Nogle gange udveksles ingen penge i begyndelsen af kontrakten.
- Kontant- eller spotpris er den pris, en investor skal betale for øjeblikkeligt køb.
Vi vil uddybe disse punkter, da lektionerne skrider frem.
Udvekslingstransaktioner versus counter-counter-derivater
Ligesom deres underliggende kontantinstrumenter handles nogle derivater på etablerede børser (New York Stock Exchange, den franske CAC eller Chicago Board of Trade). Disse omtales som børshandlede derivater og generelt har de stærkt standardiserede vilkår og træk. Fordelen ved valutahandlede derivater er, at regulerede børser giver clearing og lovgivningsmæssige sikkerhedsforanstaltninger til investorer.
Mange andre afledte instrumenter, herunder forwards, swaps og exotiske derivater, handles uden for de formelle etablerede børser.Disse er over-the-counter eller OTC-handlede derivater. De kan oprettes af to modparter med meget fleksible vilkår og et næsten uendeligt antal underliggende aktiver eller aktivkombinationer. På OTC-derivatmarkedet tjener store finansielle institutioner som derivatforhandlere, der tilpasser derivater til kundernes specifikke behov.