Swaps er ikke-standardiserede kontrakter, der handles over disken (OTC). For at lette handelen har markedsdeltagerne udviklet ISDA Master Agreement, der dækker de "ikke-økonomiske" vilkår i en swapkontrakt, såsom repræsentationer og garantier, begivenheder i standard- og opsigelsesbegivenheder. Parterne i samhandelen skal stadig forhandle om kursen eller prisen, det nominelle beløb, løbetiden, sikkerheden mv.
Swaps er kontrakter, der bytter aktiver, passiver, valutaer, værdipapirer, kapitalandele og råvarer. Nogle er enkle, såsom flydende til fast rente lån eller japansk yen til britisk pund sterling, mens andre er ret komplekse med flere valutaer, renter, råvarer og muligheder. Begge typer er fleksible med hensyn til specifikationer som prissætning eller evaluerings benchmarks, timing eller kontraktuelle horisonter, afviklingsprocedurer, nulstiller og andre variabler.
Generelt anvendes swaps til risikostyring af institutioner som banker, mæglere, forhandlere og virksomheder. Nogle kvalificerede personer kan også være egnede brugere af disse basiske derivatprodukter. Følgende lister fremhæver fælles swaps-transaktioner.
- Råvarer: landbrug, energi, metaller
- Valutaer: amortisering eller amortisering, differentieret, terminskurs, fremstart
- Aktier: kurv, differentieret eller spredt, indekseret, individuel sikkerhedsrelateret
- Renter: amortisering eller amortisering, restancer, basis, fast for flydende, forward start, inverse floater, nul kupon
Bytteegenskaber
- De fleste involverer flere betalinger, selvom en betalingskontrakter er mulige
- En række terminskontrakter.
- Når hver af parterne udveksler kontanter, en swap har nulværdi i begyndelsen.
- En part har tendens til at betale en fast rente, mens den anden betaler for det underliggende aktivs bevægelse. En bytte kan dog struktureres, så begge parter betaler hinanden for bevægelsen af et underliggende aktiv.
- Parterne foretager betalinger til hinanden på en afregningsdato. Parterne kan beslutte at acceptere at udveksle den forskel, der skyldes hinanden. Dette kaldes netting.
- Endelig betaling sker på opsigelsesdato.
- Normalt handles i over-the-counter-markedet. Det betyder, at de er underlagt kreditrisiko.
Afslutning af en swapkontrakt
Den nemmeste måde at opsige kontrakten på er at holde den til modenhed. Men hvis en eller begge parter i en swapkontrakt ønsker at opsige, er der flere metoder:
- Indtast i en separat og modsvarende swap . En virksomhed har for eksempel en bytte på sine bøger, der betaler en fast rente og modtager en flydende rente baseret på LIBOR 1. januar og 1. juli.Virksomheden kan indgå en ny swap, der betaler en flydende rente baseret på LIBOR og modtager en fast rente med betalinger den 1. januar og 1. juli. Med denne nye transaktion kan dine faste renter være forskellige på grund af markedsrenterne, mens LIBOR-betalingerne vil vaske ud over transaktionens liv. Kreditrisikoen vil også stige, fordi du kunne få en ny modpart til den nye swap.
- Den anden måde er at have en kontantafregning baseret på markedsværdi . For eksempel antager, at en part byder på en bytte med en markedsværdi på $ 65.000. Kontrakten kan opsiges, hvis den anden part betaler markedsværdien af kontrakten til indehaveren. Said en anden måde, hvis den part, der har swap'en, har en negativ værdi, kan den opsige swappen ved at betale sin modpart kursens markedsværdi. Dette opsiger kontrakten for begge parter, men det er normalt kun tilgængeligt, hvis det er angivet, før kontrakten er indgået eller aftalt af begge parter på et senere tidspunkt.
- En anden måde at opsige en swap på er at sælge swap til en anden part . Dette kræver normalt tilladelse fra den anden part. Dette er ikke almindeligt anvendt på markedet.
- Den sidste måde at opsige en kontrakt på er at bruge en swaption . En swaption fungerer som en mulighed ved at give ejeren ret til at indgå en anden swap på vilkår, der er fastsat på forhånd. Ved udførelse af swaption kan partiet opveje sin nuværende swap som forklaret på den første måde at opsige en kontrakt.