Standard VI-A: Oplysning om konflikter

Standard VI indeholder tre underafsnit:

• Standard VI-A: Oplysning om konflikter
• Standard VI-B: Transaktionens prioritet
• Standard VI-C: Henvisningskrav

Standard VI-A: Oplysning om konflikter

Medlemmer og kandidater skal gøre fuldstændig og retfærdig oplysning om alle forhold, der med rimelighed kan forventes at forringe deres uafhængighed og objektivitet eller forstyrre deres respektive opgaver til deres kunder, potentielle klienter og arbejdsgiver. Medlemmer og kandidater skal sikre, at sådanne oplysninger er fremtrædende, leveres på almindeligt sprog og formidle de relevante oplysninger effektivt.

Begrundelse bag standard VI-A

Som med de øvrige standarder under kategori IV er den primære hensigt med denne standard at beskytte arbejdsgiveren. Fuld åbenbaring er en standard, der er opfyldt med en vis modstand af dem, der ønsker at beskytte deres privatliv, men princippet anerkender det større gode, der skyldes de nødvendige oplysninger.

I forlængelse af beskyttelsen af ​​interessekonflikter beskytter klienter og offentligheden - i standard IV-B er dette princip også revideret som det vedrører forhold til kunder og kundeemner. At tildele to separate standarder til retningslinjen viser, at interessekonflikter er afgørende for investeringsindustrien, da de potentielt kan påvirke de sidste tre ord i etiske kodeks: "uafhængig faglig bedømmelse". CFA-institutets opfattelse kunne et gavnligt ejerskab på lager af et selskab potentielt føre til fordelen for sikkerheden, især i større virksomheder, hvor en indflydelsesrig porteføljeforvalter ofte kan flytte markedet til fordel for hans eller hendes personlige beholdninger ved blot at anbefale deres køb for kundekonti eller for en fond, som han eller hun forvalter. Retningslinjer for interessekonflikt, der er udformet af overholdelse af afdelinger, virker ofte overdrevne udefra, men denne regel er vigtigere end nogensinde i dagens miljø, hvor blot et udseende af en konflikt kan danne grundlag for en retssag. Juridisk vejledning har tendens til at være risikovægtig og arbejder mod regler og regler, som ikke sandsynligvis vil blive udfordret af en domstol. Der er ikke meget at vinde ved at hævde, at "du er etisk og ikke vil være upartisk" - disse regler er udformet til at skabe et juridisk fundament, så alle er underlagt de samme retningslinjer, og derfor skal der overholdes trofast overholdelse af disse regler.

Med hensyn til personligt ejerskab af værdipapirer bemærkes, at den første del af denne standard blot kræver

offentliggørelse for arbejdsgiveren for alle værdipapirer, der ejes. Baseret på denne oplysning og baseret på virksomhedens aktiviteter kan selskabet udstede yderligere begrænsninger, som kan begrænse personlig handel med visse værdipapirer. Standardens anden del erklærer, at for ethvert internt direktiv, der pålægges, er medarbejderen fuldt ud forpligtet til at ære, hvad arbejdsgiveren kræver.Det betyder med andre ord ikke blot at bryde en selskabsregel; det overtræder også koden og standarderne, og en person vil være ansvarlig for sanktioner fra både hans eller hendes virksomheds compliance afdeling og CFA institutets faglige standarder og politik udvalg. Hvis CFA niveau 1 eksamen viser en interessekonfliktsituation, er det normalt værd at vælge det valg, der synes at være den mest overdrevne med hensyn til offentliggørelse og kommunikation. Ignorerer eller fejler at rapportere noget er næsten helt sikkert den forkerte vej at gå!

Kig ud!

Nuværende versus Revideret : Standarder vedrørende interessekonflikter er for første gang samlet under deres eget romertal (VI, interessekonflikter) - en indikation af deres betydning for erhvervet. Traditionelt er standarder blevet organiseret i forhold til den berørte enhed (Employer, Customer, Investing Public), men interessekonflikter har tendens til at påvirke alle disse forhold. Anvendelse af standard VI-A

Her er nogle problematiske situationer at være opmærksomme på, når du testes på denne standard på eksamen:

At en transaktion er lille og ubetydelig er ikke Der er ikke en gyldig undskyldning for at overtræde denne standard

• . Et eksamensspørgsmål kan beskrive en situation, hvor en analytiker kun købte 10 aktier af en aktie, der var på en virksomheds begrænsede liste, og fortæller at han købte den til sin 10-årige datters kollegiums fond (eksamenssituationer forsøger ofte at maskere overtrædelser ved at gøre dem til at være uskyldige), men disse detaljer spiller ingen rolle. Ja, at købe 10 aktier i et lager for et barns konto har ingen væsentlig indflydelse på ens evne til at være upartisk. Men man skal nøje overholde interessekonfliktreglerne, da de er etableret, ikke kun for at forhindre materielle konflikter, men også for at undgå, at der opstår en konflikt, og at etablere det juridiske fundament, at disse regler er universelt håndhævet. Forlad ikke en beslutning om, hvorvidt der skal rapporteres noget til individets skøn
• . Hvis du er i tvivl, rapporterer relationerne eller de købte værdipapirer til compliance officer eller anden passende person og giver arbejdsgiveren mulighed for at afgøre, om der er en interessekonflikt i en bestemt situation. Umiddelbare familiemedlemmer er generelt underlagt samme oplysningsregler
• . Hvis du støder på et spørgsmål om dette emne på eksamen, skal du ikke svare på, at en person ikke var forpligtet til at rapportere en materiel stilling i et firma simpelthen fordi bestanden var registreret i hans kones navn. Det ville være forkert. Offentliggør "quid pro quo" forretningsforbindelser
• . Eksempelvis giver Handelshandelshåndbog (s. 54) eksemplet på en rådgiver, der brugte en lille mægler / forhandler for handler, selv om denne mægler / forhandler ikke gav konkurrencedygtige priser - forholdet eksisterede fordi rådgiveren var modtager henvisninger til gengæld (en quid pro quo) og mægleren / forhandleren var en gammel kollega ven.Dette scenario viser manglende handling i kundens bedste interesse og er en overtrædelse af standarden, der styrer interessekonflikt. En analytiker er også bestyrelsesmedlem
• . Her er et resumé af mulige konflikter:

Analytiker

Forpligtelse til aktionærer Forpligtelse til kunder	Værdipapirer eller optioner modtaget som kompensation
Anbefaling vil byde pris højere	Privy til materiale uden offentlig information
Brug af materiale uden offentlig information?	Et lille investeringsrådgivningsfirma købes af et større firma
. Det nye forhold skal offentliggøres på anbefalinger fra det større firmas værdipapirer.	Der er en ændring i bonusincitamentet

• . En virksomhed ændrer den måde, hvorpå den kompenserer sine porteføljeforvaltere, skifter til en incitamentsplan, hvor mere vægt er på kortsigtede (etårige) præstationsnumre (relativ outperformance). Tidligere var det primære incitament efterfølgende femårige tal. Det nye incitament repræsenterer en væsentlig ændring i, hvordan konti håndteres og skal meddeles kunderne. En analytiker lægger vægt på en positiv undersøgelse
• . En analytiker har optioner, der udløber værdiløse, medmindre den underliggende aktiekurs kan rally i de næste par måneder. Analytikeren skriver en købsanbefaling på lageret for at hjælpe med at antænde et rally. Er denne handling en overtrædelse? Selvom situationen udgør en åbenlys interessekonflikt, er analytikeren fri til at fremsætte en sådan henstilling, forudsat at (a) der er et rimeligt og passende grundlag og (b) der er oplysning om ejerskabet i mulighederne og det forhold, at de udløber. På eksamensdagen, når du er præsenteret for en situation og bedt om at vurdere, om det virkelig er en interessekonflikt, spørg, om disse oplysninger virker væsentlige. Ville en rimelig person se det som at skabe en potentiel bias? Standarden kræver, at du tager fejl på forsigtighedssiden - hvad der virker trivielt for en person (f.eks. "Jeg har engang arbejdet hos en mægler / forhandler, og for 10 år siden deltog vi i en tegningsgaranti for foretrukne aktier i dette firma.") Kan betyde lidt til en anden.
• Sådan overholder du Rapportér gavnlig interesse for enhver sikkerhed, der med rimelighed kan anses for at forstyrre det individuelle ansvar for at gøre upartiske meninger i det daglige arbejde.

Rapporter alle sådanne værdipapirer, der ejes af ens nærmeste familie, og eventuelle konti (fx familieforeninger), over hvilke der er investeringsbeslutninger.

Rapportér alle transaktioner for selv og familier.

• Rapporter alle eksterne relationer, der kan udgøre en konflikt (fx medlemskab af bestyrelsen, trustee-stillinger).
• Overhold alle interne direktiver for en virksomhed.
• Diskuter interessekonflikt spørgsmål med compliance officer og den nærmeste vejledende (eller juridisk rådgiver, hvis det er relevant), inden der træffes nogen handling.
• Case Study
• Hvis en forskningsanalytikers kone tjener på bestyrelsen i et selskab, og analytikeren skriver en forskningsrapport, der anbefaler køb i disse aktier, kan et sådant forhold skabe en særlig fordel for virksomheden og de aktier.En kunde kan læse forskningsrapporten og sige: "Nå, denne fyr elsker selvfølgelig lageret - hans kone tjener i bestyrelsen. Han anbefaler nok kun at støtte den." Klienten kan se kones plads på tavlen som en faktor, der gør det umuligt at foretage objektiv og objektiv rapportering. Selv om forskningen er grundig, fuldstændig og fuldt understøttet, er det de væsentlige relationer - der skaber en interessekonflikt i øjnene af nogle - der skal være fuldt repræsenteret og retfærdigt oplyst til kunden om at overveje, om man skal handle på anbefalingen. At ikke offentliggøre sådanne oplysninger betragtes som urimelig for kunden og en etisk overtrædelse.
• Materialeforhold

Standard VI-A blev oprettet for at løse situationer, hvor der er væsentlige relationer forbundet med virksomheder, der også er genstand for forskningsrapporter og investeringsanbefalinger. Det eneste krav i forbindelse med denne standard er oplysning om forholdet - hvilken slags potentiel konflikt har denne person? Oplysningen skal ske på et almindeligt sprog på en sådan måde, at de væsentlige oplysninger formidles til kunden, hvem der skal vide.

I ovenstående casestudie placeres oplysningen "Et øjeblikkeligt familiemedlem i bestyrelsen" på rapportens første side, så analytikeren overholder standarden. At afsløre at det er analytikerens kone kan have endnu større betydning, men analytikeren har også ret til privatlivets fred, og "nærmeste familiemedlem" er alt, hvad der kræves af standarden.

Standarden gælder især situationer, hvor en analytiker anbefaler lagerbeholdningen og også bevarer en personlig investeringsposition i aktierne. Nogle mennesker kan se denne type konflikt positivt - som "analytikeren kan lide det nok til at eje det". Vigtige forhold, der kræver offentliggørelse, omfatter, men er ikke begrænset til, følgende:

Materiale gavnligt ejerskab af værdipapirer (selv eller nærmeste familie)

Underwriting forhold mellem virksomheden og analytikerens faste

Forhandlerrelationer fx om denne mægler laver et marked på lageret)

• Bestyrelsen, som konsulent mv.
• Umiddelbare familieforhold (f.eks. ægtefælle der er ansat der)