Standard III: Pligter til kunder
Standard III består af fem underafsnit:
- III-A: Loyalitet, forsigtighed og omhu
- III-B: Retfærdig behandling
- III-C: Egnethed
- III-D: Præstationspræsentation
- III-E: Bevarelse af fortrolighed
Standard III-A: Loyalitet, forsigtighed og omsorg
Medlemmer og kandidater har en loyalitetspligt over for deres kunder og skal handle med rimelighed og udvise forsigtig dom. Medlemmer og kandidater skal handle til gavn for deres kunder og placere deres kunders interesser før deres arbejdsgiveres eller deres egne interesser. I forhold til kunder skal medlemmer og kandidater fastlægge den gældende forvaltningsafgift og skal overholde sådanne pligter til personer og interesser, som den skylder.
Begrundelse bag Standard III-A
Standard III (A) minder CFA-medlemmer og kandidater om, at kundernes interesser kommer først. Fordi en pengeforvalter typisk har overlegen investeringskendskab, er kunde / lederforholdet ulige og forudsætter et niveau af klient tillid. Investeringspersonale skal derfor sikre, at en kundes portefølje forvaltes med den samme omsorg og god forstand, at de kan anvende, hvis deres egne penge var i fare. Identificer klienten
Det lyder let nok, men det er ikke altid så klart at identificere klienten, som skyldes din loyalitet. For eksempel kan forvalteren af en medarbejderpensionsordning ansætte en investeringsforvalter for at købe fælles aktier i selskabets beholdning for at modvirke et overtagelsestilbud, men det kan være til skade for pensionsfondens sande klienter; det vil sige dens plandeltagere og modtagere. Ligeledes er klienten (e) i tilfælde af en familieforening sandsynligvis modtageren af tilliden, ikke den person, der har ansat investeringsforvalteren.
Udvikl kundens portefølje
Pengeforvaltere skal arbejde med kunden for at fastlægge passende mål, forventninger og risikoniveauer. Det betyder at udvikle en investeringspolitik med fokus på kundens bedste, langsigtede mål. Der skal lægges særlig vægt på at udlevere potentielle interessekonflikter, som f.eks. Salg af egne firmaets produkter. Alle beslutninger bør overveje kundens samlede portefølje.
Soft Dollars
Dette refererer til en aftale mellem en mægler / forhandlers handelsfunktion og en investeringsforvalter, hvor mæglerne tilbyder at levere bestemte produkter og tjenester (betale bløde dollars) til investeringsforvalteren i bytte for lederchefen til mægleren. Lederen skal absolut fortsætte med at søge den bedste pris og fuldbyrdelse for handler efter eget valg og må ikke blot lede alle handler til mægleren, der giver de bløde dollars. Medlemmet eller kandidaten skal videregive til kunden i de tilfælde, hvor rettet mæglervirksomhed muligvis ikke leverer den bedste udførelse til den bedste pris.
Proxy Stemme
Aktionærer har den ultimative myndighed ved at udøve stemmerettigheder at styre, hvordan en offentligt handlet organisation skal forvaltes.Da mange investeringsforvaltningsaftaler delegerer denne myndighed til lederen, kan den institutionelle leder, der fører tilsyn med et stort antal konti, have betydelig styrke i virksomhedsledelsesprocessen.
En del af et medlems- eller kandidatens loyalitetspligt omfatter stemmerettigheder, når de har en økonomisk fordel for deres klient.
At være omhyggelig og loyal fritager imidlertid ikke et medlem eller en kandidat fra transaktioner, og om medlemmerne placerer kundernes interesser foran sig selv. Nogle eksempler kan ligner dem nedenfor:
(1) Identifikation af kunden - Porteføljeforvalteren for en global finansiel tjenesteforening løber til en ven ved en industribegivenhed. Hans ven nævner, at hendes nye kunde er investeret i porteføljeforvalterens fond, og derfor deler de to nu ansvaret for sin nye klient. Under standard III (A) er dette ukorrekt. Porteføljelederens pligt er at opretholde investeringsretningslinjerne for hans investeringsfond med objektivitet og uafhængighed, mens hans ven har pligt til at være loyal overfor sin nye kunde.
(2) Mæglingsordninger - En lille, uafhængig investeringsrådgiver forvalter flere fonders pensionsfonde. En af hendes mæglere er ved at vinde flere nye kundekonti. Rådgiveren forventer at styre og handle disse konti udelukkende gennem denne mægler. For at få mægleren til at sende flere nye konti hende, leder investeringsrådgiver handler til alle sine nuværende kunder til denne mægler uden deres viden. Rådgiveren overtrådte standard III (A) ved ikke at søge bedste praksis og bedste udførelse på alle handler. Derudover blev standarden overtrådt, fordi rådgiveren ikke afslørede, hvordan handler blev rettet.
(3) Overdreven handel - En CFA-charterholder administrerer penge til flere familier med høj nettoværdi. En stor del af hans kompensation kommer i form af gebyrer baseret på handelsvolumen. Han handler overdrevent for sine konti, men alle handler er passende og egnede aktiver til kunderne. Lederen har overtrådt standard III (A), fordi han bruger sine klients aktiver til at udnytte sig selv.
Sådan overholdes
For at sikre overholdelse af Standard III-A og for at undgå en overtrædelse, bør CFA-medlemmer og kandidater begynde med at kende og forstå indholdet af alle styrende dokumenter, som de er bundet i deres forhold til kunderne. I betragtning af den loyalitetspligt, der kræves i denne standard, er der særlige begrænsninger eller unikke egenskaber, der ikke forstås fuldt ud? Juridisk rådgivning bør søges efter uklare retningslinjer.
Når du er under frihedsberøvelse af klientaktiver, foreslås følgende procedurer (i henhold til Practice Handbook):
- Revision firmaet mindst en gang om året.
- Udarbejd en kvartalsopgørelse for hver kunde, der angiver fonde og værdipapirer i denne konto og specificerede transaktioner i løbet af perioden.
- Giv fuld oplysning om, hvor aktiverne opretholdes, og hvor og hvornår de flyttes.
- Separate aktiver, så hver kundes beholdninger kan skelnes.
For at overholde soft-dollarstandarderne skal en fiduciary stille tre spørgsmål for at afgøre, om bløde dollars kan bruges, og hvilken procentdel af prisen kan tildeles:
1. Indeholder dette produkt investeringsforskning?
2. Vil de oplysninger, den giver, bidrage til denne organisations forskningsproces?
3. Vil nogen del af dette produkt gå til anvendelser, der ikke er direkte involveret i investeringsprocessen?
For investeringsadministratorer skal en intern politikker og procedurer guide overholde følgende regler:
- Alle gældende love, regler og forskrifter skal følges.
- Potentielle interessekonflikter (supplerende kompensation, udenretslige bestyrelsesposter) kræves offentliggørelser.
- Investeringsmål for hver kunde skal oprindeligt opstilles og revideres mindst hvert år, og som omstændighederne berettiger.
- Assetdiversificering bør praktiseres som et risikoreduktionsværktøj, undtagen i tilfælde, hvor specifikke retningslinjer og mål udelukker det.
- Retfærdighed og objektivitet bør praktiseres med alle klienter, uden eksplicit favoritisme mod en klient eller gruppe.
- Der bør etableres en proces for stemmeafgivelse med hensyn til kundernes interesser; individuelle ansvarsområder for afstemning bør fastlægges og optegnelser skal opretholdes.
- Bedste udførelse på handler bør praktiseres. Med andre ord, hvad er den mægler, der giver de laveste samlede omkostninger til kunden under de givne omstændigheder (dvs. hvad er rimeligt tilgængelig)? "Omkostninger" refererer ikke kun til handelsprovisioner, men også til omkostninger i forbindelse med dårligt henrettede handler (køb til højere priser og salg til priser, der er lavere end hvad der var tilgængeligt fra konkurrenter).
- Tjenestet til loyalitet overfor kunder, som en virksomhedspolitik, har højeste prioritet.
Etiske problemer på CFA eksamen er normalt case-study orienteret. Husk, at mange tilfælde indebærer overtrædelser af mere end en standard. En god måde at afgøre, om standard III (A) blev brudt, er at spørge dig selv om følgende spørgsmål:
1. Er denne person handler i kundernes interesse?
2. Er denne person at placere kunders interesser før sin egen?
Disse er enkle retningslinjer for at huske og et "nej" svar på begge spørgsmål vil indikere en potentiel overtrædelse.